我國汽車市場逐漸從增量市場向存量市場過渡,龐大的保有量給城市停車帶來嚴(yán)重困擾。我國大城市汽車保有量與停車位的平均比例為1:0.8,中小城市僅為1:0.5,發(fā)達(dá)國家平均達(dá)到1:1.3。國內(nèi)主要城市土地資源稀缺,目前停車位缺口超過5000萬個,智能立體停車庫四川機(jī)械車庫作為一種高效便捷的替代品,未來有望緩解當(dāng)前現(xiàn)狀。根據(jù)我們測算,如果未來立體停車庫滲透率達(dá)到3%,市場容量將超過1000億元,當(dāng)前市場空間僅110億,未來3-5年行業(yè)將保持每年25-40%左右的增速,成長空間巨大。

以房地產(chǎn)捆綁的舊模式難以再持續(xù),停車政策呼喚新模式。

根據(jù)我們的數(shù)據(jù)回溯,過去幾年國內(nèi)立體停車庫市場與房地產(chǎn)投資增速具備極強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性,舊的發(fā)展模式導(dǎo)致立體停車庫市場從2012年開始增速逐步放緩。同時,國內(nèi)立體停車行業(yè)還暴露出產(chǎn)品低端化的特點(diǎn),目前國內(nèi)80%都集中于技術(shù)水平較低的升降橫移式(包括平面移動式),只有較少的企業(yè)具備高層垂直升降式(塔庫)資質(zhì)。即便是在行業(yè)增速放緩的2015年,垂直升降式車庫逆勢增長了68%。同時,2015年國家發(fā)改委聯(lián)合七大部委發(fā)布了加強(qiáng)城市智能停車的建設(shè)的指導(dǎo)意見,政策上對于智能立體停車庫給予了呵護(hù)與引導(dǎo),隨后各個地方層面的政策逐步推出,行業(yè)將尋求新的建設(shè)和運(yùn)營模式。

立體停車產(chǎn)業(yè)鏈:從設(shè)備往服務(wù)運(yùn)營延伸,PPP+地方債加速落地。

傳統(tǒng)模式下,低端產(chǎn)品(升降橫移式)毛利普遍低于30%,而且發(fā)展多年依然停滯不前。在新的頂層設(shè)計和地方政府政策的呵護(hù)和指引下,立體車庫行業(yè)逐步打破了傳統(tǒng)的“以設(shè)備為主”的商業(yè)模式邊界,產(chǎn)業(yè)鏈逐步從設(shè)備端向后端運(yùn)營和服務(wù)延伸,并且資金方面,政策鼓勵民間資本以PPP形式參與運(yùn)營,同時多個地方發(fā)布地方專項(xiàng)債券支持立體停車庫建設(shè),有望加速智能立體停車行業(yè)的需求爆發(fā)。

日本30年立體停車庫市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn),提供充足的借鑒意義。

以日本為研究范例,主要有幾點(diǎn)參考經(jīng)驗(yàn):(1)伴隨著日本國內(nèi)汽車保有量快速上升,90年代立體停車庫進(jìn)入了高速發(fā)展時期,年復(fù)合增速達(dá)到20%以上;(2)政策鼓勵民間投資參與,也為行業(yè)健康發(fā)展提供了保障;(3)產(chǎn)品方面,主張推廣高層的立體塔庫,主打靈活便捷。日本的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)對國內(nèi)停車庫行業(yè)發(fā)展具備一定借鑒參考意義。

投資建議:立體車庫未來具備極大的爆發(fā)潛力,目前正經(jīng)歷低端向高端、不規(guī)范到規(guī)范的發(fā)展路徑,我們建議主要從兩條主線關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會:(1)具備“新模式+高端化”的企業(yè),新模式主要以PPP模式為主,高端化主要以高層垂直升降式產(chǎn)品為主;(2)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈延伸的企業(yè),未來立體車庫是流量入口,設(shè)備后端是運(yùn)營與服務(wù)是面向C端的市場,例如充電樁、停車管理軟件等領(lǐng)域。